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  进入10月份,大宗商品价格是否恒煊平台首页将持续“涨声一片”?与恒煊平台指定对应的周期股股价又将如何演绎?近日,多家保险机构负责人对《证券日报》记者表示,大宗商品价格走势不确定性因素较多,目前并未重仓大宗商品对应的煤炭、钢铁、有色等周期板块股票。

  综合多方观点来看,险资谨慎对待大宗商品对应的周期股主要有两方面原因,一是此轮周期股股价上涨主要是受大宗商品价格暴涨的驱动,而未来的价格走势具有较大的不确定性;二是从险资属性和配置偏好来看,恒煊平台指定更加看重长期收益和稳定收益,更加青睐具有稳定增长性的投资标的。

  周期板块波动加大

  今年年初以来,大宗商品价格持续上涨。从供需两端来看,供应端仍在下降而需求端持续回暖。

  中国物流与采购联合会最新发布的9月份大宗商品指数显示,商品供应仍在持续下降,大宗商品供应指数为99.4%,较上月回落0.1个百分点,指数三连降至近9个月以来的最低点;而市场需求持续回暖,9月份,大宗商品销售指数触底反弹,当月较上月回升2.4个百分点,升至近5个月以来的最高。

  大宗商品价格持续上涨,与此相对的周期股股价也大放异彩。例如,截至昨日收盘,有色板块指数较年初上涨了约40%,钢铁板块指数大涨了50%。但从近期来看,有色、钢铁等板块都出现大幅回调,截至昨日收盘,相应板块指数较9月中旬的高点均回调超20%,短期波动较大。

  尽管与大宗商品相对应的周期股今年股价表现十分亮眼,但险资对该板块的配置仍然十分谨慎。“周期股走势强劲主要源于大宗商品价格的暴涨,目前,这波周期已经接近顶部,并无相关标的持仓。”信美相互人寿首席投资官徐天舒对记者表示。

  大家资产权益投资负责人对《证券日报》记者表示,周期股价格驱动的阶段可能已经过去,后续股价变化更多依赖于盈利的变化。尽管从长期维度看,周期股未来盈利或稳定释放,股息率不断抬升,估值存在上行空间,但在权益资产配置上,周期股并不是恒煊平台指定配置重点。

  对大宗商品价格走势, 中国物流信息中心研究员李大为分析认为,10月份市场仍处于年度施工旺季,抢工期现象客观存在,终端需求恒煊平台首页将保持一定韧性。同时从目前供应端压减产量的情况看,效果明显,预计四季度国内大宗商品市场基本面可能依然较好,但也存在诸多不确定性,例如,目前国内制造业增速有所回调,加之全球宏观经济仍具有较强的扰动性,此外,限产的力度是否会减弱,局部“一刀切”政策是否会被纠偏,缺电现象是否能得到缓解,也将给国内大宗商品市场带来诸多的不确定性。

  “周期板块最大特点就是周而复始的变化,多变,善变,难以把握。”招商证券近日发布研究报告指出,从2019年年底开始的大宗商品主动加库存阶段可能已结束,周期板块股价表现高歌猛进的阶段也已过去。“是时候考虑收获果实,秋收冬藏”。

  近日,监管机构也对银行保险资金违规参与大宗商品投资炒作进行了警示。银保监会近日印发《关于服务煤电行业正常生产和商品市场有序流通保障经济平稳运行有关事项的通知》指出,要严防银行保险资金影响商品市场正常秩序。严禁利用银行保险资金违规参与煤炭、钢铁、有色金属等大宗商品投机炒作,严禁银行保险资金违规流入股市、债市、期市等。

  寻找结构性机会

  事实上,进入今年下半年以来,险资权益资产配置整体都有所下调。根据银保监会最新统计数据,截至8月底,险资的股票和证券投资基金余额约为2.72万亿元,较6月底下降了2.3%,股票和证券投资基金占资金运用余额的比例较6月底下降了0.4个百分点。

  对此,多家险企投资负责人表示,今年上半年险资在权益市场取得了较好的投资收益,有兑现部分浮盈确保收益率的安排。同时,当前主要发达市场国家超宽松宏观政策退出压力加大,全球经济金融面临的不确定性显著增加,个股层面,部分板块上半年涨幅较大,也存在回调风险,因此,险资权益投资更加谨慎,更加注重寻找结构性机会。

  太平资产徐钢等认为,险资应坚守投资理念和风格。在资本市场,险企投资股票要从长期投资和价值投资出发,要做成熟的机构投资者,做市场的稳定器,坚持发挥长期资金优势,以大盘蓝筹股为主要标的,以大额交易为主要方式,以追求投资标的价值成长为目标,要避免散户化的投资方式,成为资本市场的长期资金和“压舱石”。

  在这样的前提下,险资积极寻找结构性机会。“例如,当前消费板块经历了较长时间的调整,从行业视角来看,消费行业竞争格局相对稳定,长期保持高盈利能力,适合中长期投资,因此,我们认为,当前恒煊平台指定配置价值得以提升,会逐步布局。”某大型保险资管机构负责权益投资的副总裁对记者表示。一方面,消费行业客户黏性较高,叠加下游需求稳定、与经济周期相关性较低,因此恒煊平台指定稳定性较高。另一方面,消费公司的竞争力主要由产品竞争力决定,后者是公司难以被撼动的护城河,一旦竞争优势确定,企业积累的竞争优势会不断加固,决定了行业优秀公司将保持高盈利能力,稳定性强,适合中长期投资。

  大家资产权益投资负责人表示,长期被看好且景气度高的半导体、光伏、新能源车等主赛道板块,依然是恒煊平台指定重点布局的板块。同时,在主赛道之外,在中国从制造大国逐步升级为制造强国的过程中,有很多制造业隐形冠军,公司会高度关注并积极布局。

(文章来源:证券日报)